行業(yè)動(dòng)態(tài)
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汽車及零部件行業(yè):銷量增速好于預(yù)期,景氣向上趨勢(shì)不改發(fā)布時(shí)間：2011.08.18 新聞來(lái)源：騰訊汽車 瀏覽次數(shù)：
6月乘用車批發(fā)數(shù)據(jù)(中汽協(xié))同比增長(zhǎng)12%,好于市場(chǎng)預(yù)期。盡管我們認(rèn)為6月批發(fā)數(shù)據(jù)存在一定程度虛高(經(jīng)銷商半年指標(biāo)考核壓力),但結(jié)合相對(duì)理想的終端上牌數(shù)據(jù)以及7月底日系企業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)逐漸完成,我們認(rèn)為行業(yè)景氣探底基本結(jié)束。 我們注意到近期媒體關(guān)于出臺(tái)汽車行業(yè)鼓勵(lì)政策的討論,盡管政策面尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的鼓勵(lì)政策,但對(duì)投資者心理層面的影響是積的:在可預(yù)期的未來(lái),考慮到汽車作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)以及地方政府財(cái)政收入重要的支柱產(chǎn)業(yè),緊縮政策繼續(xù)加碼的可能性已不大;展望下半年,即使節(jié)能車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)獲得提高,其擾動(dòng)將主要體現(xiàn)在下半年各月,對(duì)全年總銷量影響較小;維持對(duì)乘用車板塊相對(duì)樂(lè)觀的投資建議,認(rèn)為乘用車板塊在未來(lái)2-3月仍將有獲得超額收益的較大可能:從謹(jǐn)慎的視角觀察,目前的板塊估值已處于安全區(qū)間下方,估值下行的壓力較小;行業(yè)基本面的持續(xù)改善將為估值提升提供較大支撐;股價(jià)近日的向下調(diào)整,在一定程度上弱化了市場(chǎng)對(duì)于板塊短期超額收益過(guò)高的擔(dān)憂。 在行業(yè)景氣分化的背景下,我們?nèi)匀粡?qiáng)調(diào)汽車結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì),建議投資者關(guān)注具有低估值以及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有確定性的優(yōu)良公司:上海汽車擁有目前兩家優(yōu)良的合資公司,現(xiàn)有車型強(qiáng)勁表現(xiàn)將進(jìn)一步提升公司盈利能力,而未來(lái)激勵(lì)政策的推出將進(jìn)一步增強(qiáng)投資者對(duì)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的預(yù)期;悅達(dá)投資:公司將受益于SUV車型的優(yōu)異表現(xiàn)以及車型高端化帶來(lái)的盈利能力提升。 風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生變化影響汽車終端需求、政策進(jìn)一步加碼使銷量不達(dá)預(yù)期、市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 本文共分
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